INFLUÊNCIA DA ASSIMETRIA DE INFORMAÇÃO NA ESTRUTURA DE CAPITAL EM EMPRESAS BRASILEIRAS
Abstract
As discussões acerca da estrutura de capital surgiram no início da década de 1950 sendo o objeto de estudo os problemas de medição dos custos de capital que suportasse a continuidade das operações da empresa. A estrutura de capital é discutida sobre duas principais vertentes teóricas, a Trade Off Theory e a Pecking Order Theory. Conforme a Pecking Order Theory (Myers, 1984) um importante determinante das decisões de financiamento das organizações, é a informação assimétrica presente no mercado de capitais, pois quando as organizações decidem sobre a forma de financiamento, essas transmitem informações ao mercado demonstrando a associação entre estes dois elementos. Sob essa perspectiva a presente pesquisa teve por objetivo analisar a influência da assimetria de informação na determinação da estrutura de capital em empresas brasileiras de capital aberto listadas na BM&FBovespa no período de 2009 a 2015. Os resultados evidenciaram que a assimetria da informação possui influência na determinação da estrutura de capital. Este resultado foi obtido pela verificação da variável nível de governança corporativa como sendo importante na determinação da estrutura de capital no primeiro grupo de empresas que possuem listagem em níveis de governança corporativa. Por outro lado, quando analisadas as empresas que não estão listadas em níveis de governança corporativa e tampouco emissão de ADR, a variável Bid-Ask apresenta influência significativa na determinação da estrutura de capital deste grupo. Cabe inferir que tais achados remetem a pouca importância dada à variável Bid-Ask na determinação da estrutura de capital em empresas que possuem mecanismos de controle interno eficientes. Como é o caso das empresas que estão listadas em níveis de governança corporativa ou que possuem emissão de ADR.
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